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食品饮料行业2021年与2022年一季度业绩综述:白酒业绩稳健增长

发布日期:2022-05-14 12:26   来源:未知   阅读:

  行业实现营业总收入8924.52亿元,同比增长11.14%;实现归母净利润1563.87亿元,同比增长10.79%。

  2022Q1食品饮料行业实现营业总收入同比增长7.27%,由于22Q1行业整体控费能力相对较好,归母净利润同比增长17.23%,增速整体快于营收增速。

  白酒板块:21年稳健收官,22Q1顺利开局。2021年白酒板块实现营业总收入3078.61亿元,同比增长17.84%;实现归母净利润1083.38亿元,同比增长17.52%。单季度看,多数白酒企业四季度以控货挺价为主,2021Q4业绩增速环比放缓。2022年春节期间核心产品动销表现良好,经销商打款积极性较高,2022Q1白酒板块顺利实现了开门红,实现营业总收入1132.64亿元,同比增长19.39%;实现归母净利润448.22亿元,同比增长26.22%。

  大众品板块:调味品板块:考虑到2022 年春节时间较早,叠加3 月部分地区疫情反复以及成本处于高位等因素扰动,2022Q1 调味品板块实现营业收入118.88 亿元,同比增长2.16%;实现归母净利润22.90 亿元,同比下降7.93%,业绩有所承压。啤酒板块:2021 年啤酒板块实现营业总收入610.68 亿元,同比增长10.62%;实现归母净利润51.97 亿元,同比增长28.09%。一季度是啤酒传统的消费淡季,叠加疫情、成本、需求等因素扰动,2022Q1 啤酒板块业绩增速回落。2022Q1,啤酒板块实现营业总收入173.25 亿元,同比增长7.82%。乳品板块:2022 年春节期间,乳品板块产品的终端动销表现良好,延续景气向上行情,板块顺利实现开门红。2022Q1乳品板块实现营业总收入474.80 亿元,同比增长11.68%;实现归母净利润40.04 亿元,同比增长25.08%。

  投资策略:维持对行业的推荐评级。白酒板块:从白酒企业公布的业绩数据来看,多家酒企2021年业绩实现稳健增长,2022年顺利实现了开门红。

  分层级看,高端白酒确定性最高,次高端白酒业绩虽有降速,但后续仍有弹性增长空间,中端白酒受益于结构升级与区域经济等因素影响,部分公司业绩表现亮眼。近期受疫情、外围市场等因素影响,白酒板块波动相对较大。其中,次高端、中端白酒等酒企消费场景受到较大影响,去库存速度放缓,近期出现较大回调。二季度是白酒的消费淡季,酒企以控货挺价为主,后续可把握确定性高、业绩弹性较大的个股。标的方面,建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台(600519)、五粮液(000858)与泸州老窖(000568);次高端酒中,可关注山西汾酒(600809)、酒鬼酒(000799)、舍得酒业(600702)等;区域酒可以重点关注古井贡酒(000596)、口子窖(603589)、今世缘(603369)等复苏弹性较大的公司。大众品板块:受疫情反复、成本高位、终端需求尚未完全恢复等因素影响,部分大众品业绩承压,业绩表现有所分化。其中乳品、啤酒等板块22Q1业绩表现较好,部分调味品、零食等板块业绩面临一定压力。若后续疫情缓解,还应结合消费信心的回暖程度来进行判断,且各子板块的修复节奏亦有所差异。市场可持续关注产品提价、成本下降、疫情拐点等因素带来的边际改善,把握行业中的优质板块。标的方面,可重点关注海天味业(603288)、中炬高新(600872)、千禾味业(603027)、青岛啤酒(600600)、重庆啤酒(600132)、伊利股份(600887)、洽洽食品(002557)、味知香(605089)、安井食品(603345)、千味央厨(001215)等。

  风险提示:原材料价格波动,产品提价不及预期,渠道开展不及预期,行业竞争加剧风险,食品安全风险,宏观经济下行风险等。